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    鐵礦石遠強近弱格局將延續

    發稿時間:2017-11-17        來源:造型機,射芯機,殼芯機,鑄造機械,鑄機,青島精豐鑄機制造有限公司        瀏覽量:2105

           近期黑色系大幅波動,鐵礦石主力合約反彈乏力,但遠月合約卻強勢上漲,遠近價差走闊,這是鐵礦石期貨上市以來較罕見的現象。是什么原因導致在近月依然缺乏方向的情況下,遠月合約受到資金青睞呢?這種趨勢會否延續?

      首先,9月以來鐵礦石大幅下挫,主要是受環保限產影響,進入10月中旬,天津、邯鄲、唐山等多個鋼鐵重鎮高爐開工率下降到50%以下。此外,河南安陽和山東多地也實施不同程度限產。河北省高爐開工率從8月高點的81.27%回落到70.79%,對爐料需求構成壓制。但另一方面,鐵礦石供應依然充足。9月以來,鐵礦石海運發貨持續走強,過去4周平均發貨量(澳大利亞發往中國量加巴西發貨量)2175萬噸,環比增加55萬噸,處歷史峰值水平,供應壓力下,港口庫存止跌回升,此前貨源緊張的PB粉、紐曼粉也供應充足,高低品位礦升水高位顯著回落。此外,調研數據顯示,全國100家焦化廠平均產能利用率從9月高點的79.7%下降到目前的73%,庫存壓力下焦價大幅下挫,目前已經連降六輪,焦價下跌,對高品位鐵礦石的支撐作用有所減弱。

      11月以后,北方進入霧霾多發的季節,如果“2+26”城市采暖季限產嚴格執行,預計仍會對爐料需求產生很大沖擊,據初步估算,粗鋼產量將下降約3500萬噸-4000萬噸,鐵礦石需求減少約5200萬噸-5800萬噸。受此影響,鋼廠采購意愿低迷,庫存也小幅回落,現貨持續弱勢?,F行期貨交割標準下,1月期價要貼水40元/噸-50元/噸交割,當前期價幾乎沒有反彈空間。這是鐵礦石1月合約持續承壓的主要原因。

      但應該明確的是,到明年采暖季結束后,鋼廠復產仍將帶動爐料需求,而目前受影響的建筑施工也將復蘇。從9月的宏觀數據來看,雖然地產銷售繼續下滑,但是1-9月土地購置累計增長12.2%,增幅環比擴大2.1%,房地產開發投資累計增長8.1%,環比回升0.2%,可見在低庫存支撐下,開發商預期良好,投資受到支撐,這也是今年初銷售增速大幅回落的背景下,投資持續保持穩健的主要原因?;ㄍ顿Y雖有所回落,但依然維持15.88%的高增速;制造業PMI、社融等領先指標表現強勢,也表明經濟并無太大下行壓力。因此對明年的鋼材總體需求不必過多擔憂。在需求總體穩健和季節性復蘇的預期下,鋼廠利潤和鐵礦石需求預期良好。

      再看供給端,明年鐵礦石產能增速仍將放緩,主要的產能投放有淡水河谷的S11D項目、力拓的Silvergrass項目、英美資源的巴西項目和Royhill等,全年增產6000萬噸左右,即使沒有任何干擾因素,增速仍只有3%。而2019年后,全球鐵礦石增產項目只剩下淡水河谷,年增產量不到3000萬噸。中國取締“地條鋼”后,對進口鐵礦石依存度進一步增加,供應低增長仍將支撐礦價。

      因此,采暖季鐵礦石需求依然承壓,礦價仍有下行壓力。但是明年宏觀經濟穩健預期下,終端需求值得期待,加上鋼廠復產后,高利潤支撐高品位礦需求,而供應進入低增長時代,普氏62%Fe鐵礦石指數有望維持在65美元/干噸(折530元/噸左右)以上。大商所對1809及以后合約做出交割質量調整后,礦價重回pb粉或高品位金布巴粉定價,因此I1809合約具有長期做多配置價值。


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